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华泰(tai)柏(bai)瑞基金拥有(you)超18年指数投资经验,早在(zai)2006年就开始了在红利主题ETF领域的前瞻布局,一手打造了策略类型丰富、覆盖AH两地(di)的“红利全家桶”。其中,红利ETF(510880)、红利低波ETF(512890)是目(mu)前A股市场中仅有的两只规模超过150亿元的红利主题ETF,规模分别为196.12亿元和174.60亿元。(数据来源:交易所,截(jie)至25/6/13)
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91精品人妻一区二区三区蜜桃1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更(geng)偏科技互联网(wang),受(shou)价格下行的影响较小。近两年来港股(gu)业绩增(zeng)速显(xian)著强(qiang)于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净(jing)利润同比11.7%,同样高(gao)于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要(yao)受(shou)价格因素拖累,核(he)心在于A股的行业特征,从剔除金融的净(jing)利润占比来(lai)看,2024年A股主(zhu)要集中在周期(石化14%、煤(mei)炭6%),消费(食饮(yin)8%、医(yi)药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设(she)备(bei)4%)等,这些行业基本面受(shou)价格因(yin)素影响更大,价格下行(xing)压缩毛利,进而影(ying)响(xiang)盈利表现。相比之下,港股除金(jin)融(rong)外,行业主要集中于(yu)周期(石(shi)化20%)和科技行业(传(chuan)媒13%、通信12%),且更偏(pian)向于互联网、信息服务等(deng)细分领域,包(bao)括(kuo)腾(teng)讯、网易、美团等互(hu)联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩(ji)受价(jia)格下(xia)行的影响(xiang)更小。历史上看(kan),由于A股行业结构更偏传统经(jing)济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往(wang)往对应港股较A股业绩(ji)更优,典(dian)型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期(qi)全A净利润(run)同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港(gang)股从-3%升至12%,二者增速差从(cong)8pct降至(zhi)-6pct。。
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