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午夜无码久久不卡 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大👘🍒👄🤬👜,当前货币“小步快跑”🥦🩲🥾,关注后续降准降息节奏及幅度💌🥝💞。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🥿,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年💔🎒🍅🍓🤬。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化😻🍇,包括货币宽松👗🧡😻、地产放松、 “互联网+”产业政策催化💛💘💝🧡。其中货币方面🍌👜,14/11央行意外降息开启牛市行情后💕🤬,15年上半年货币宽松力度进一步增大🥕🥭👠🍏,央行2、4月两次降准🍆👅,3、5月两次降息😠💯;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准👄🥕🥑😻🥥;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🍈。外部方面💓😠,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看🍄,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🍎💗🩱🥕,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15👙,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🩱🥦,大幅超出市场预期🍎,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🥿,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看😠🥝🥭,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🤬🍎,后续要关注货币宽松的持续性🩱💔👡🥻🍏,即降准降息的节奏和力度🧡🧄👡。朝鲜驱逐舰光速修复重新下水本周,中美两国官员在伦敦进行了为期两天(tian)的谈判后(hou)宣布就缓解贸易紧张局势达成“框架(jia)协议”,短期来看外贸环(huan)境压力(li)趋于缓和,但地缘冲突升级再度冲击(ji)市场风险偏好。
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