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欧美日韩综合久久红桃 上涨中的追赶:货币超(chao)预期(qi)宽松,A股在上涨中较港股(gu)弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节(jie)奏及(ji)幅度。由于A股较港股散户(hu)投资(zi)者占比更高,因此对流动性和资金(jin)变化更为敏(min)感(gan),AH溢(yi)价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要(yao)来自政策催化下A股(gu)走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价(jia)指数从13年高点112降至(zhi)14年(nian)7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松(song)、地产放松(song)、 “互联网+”产业政策催(cui)化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上(shang)半年货币宽松力度进一(yi)步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年(nian)6月开始(shi)地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确(que)放松首套房认购标准;产业政策方面,3月(yue)两会上《**工(gong)作报告》明确将制定(ding)“互联网+”行动计划列为(wei)全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全(quan)A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应(ying) AH溢价指数从(cong)89上行至140。(2)19年(nian)初内外部环境转好,宽货币+宽信(xin)用,流动性宽松(song)推动A股强势(shi)反弹。外部方面,得益于18/12中(zhong)美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中(zhong)美贸易摩擦进入缓和阶(jie)段;内部来看,18/11民企座谈会的召(zhao)开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的(de)传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个(ge)百分点。2/15,央(yang)行公(gong)布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超(chao)出市(shi)场预期,带(dai)动A股迎来春季躁动行(xing)情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指(zhi)数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收(shou)敛需观测到货币(bi)宽松加码,今年以来货(huo)币(bi)政策节奏(zou)上呈(cheng)现(xian)“小步快跑”模式,后(hou)续(xu)要关注货币宽(kuan)松的持续性,即降准降息的节奏和力度。伊朗警方称逮捕两名摩萨德特工Capital Group固定收益投资组合经理David Hoag表示🩰👝,目前没有什么值得担心的🩰。但不确定性持续越久——无论是对消费者而言,还是对企业而言——他就越担心经济基本面的恶化🥑💘。
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