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2025-06-26

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   国产欧美日韩综合精品久久一区 分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势💗,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130💘🌽。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭🍑🧅,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌👅🍏,恒生指数21年全年下跌-14%👙🥿💔。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道👝,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属🍏、煤炭💌🩱🥦👅🎒、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大🌽🧄,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%🎒🤬🌽,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大👚🩰,是21年A、H行情分化的重要原因之一👠。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升💝🤍🩱,A股业绩优势放大👝,有望相对港股走强,但短期概率不大👠💌🥦💝👞。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大🧄👙🌽🎒,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。字古以来丨最早“父”字里的力量与责任60 岁的卡尼与美国(guo)总(zong)统保持着微妙平衡(heng)。在加拿(na)大竞选(xuan)期间,卡尼曾指责特朗普背叛加(jia)拿大,并承诺加拿大将 “赢得” 贸易战。但自(zi)胜选以来,他的语气变得更为缓和。
   国产欧美日韩综合精品久久一区五💖、国际市场方面:近期市场关注重心还是更多在于宏观方面,基本面驱动有限👄💓👞。近期全球地缘冲突有加剧迹象💟🍉,俄乌、中东等地均有动乱,推动黄金及原油价格上行。美国方面,美通胀数据意外低于预期🍍,美国5月CPI同比上涨2.4%👜🥒💯🍈💟,略低于预期的2.5%👝🥑👞,美元指数重心震荡下移至98附近,年内预期降息次数仍为2次💔👠👅,宏观层面对美棉暂无方向性驱动。基本面来看🥾,美棉持续播种中👅💯🥒💟💗,进度和往年同期相差不大,略慢一点,截止6月8日整体播种进度约76%🍓。现蕾率为12%,去年同期约14%。主产区受干旱影响程度环比有一定减弱,最新公布的美棉优良率为49%🍉🥝👢,差苗率为21%🥥,优良率同比下降12个百分点👡,但高于去年10月棉花收割时美棉优良率数据(约35%)🍅。由于优良率🍎🥭🥕👛🧄、种植面积等方面原因,USDA还是小幅调低了2025/26年度美国棉花产量预期值🧄,但最终美棉产量与去年同比相差不大。全球范围来看,2025/26年度全球棉花产量仍在环比下调👡,需求量环比基本持平,同比调增💘🌽,全球供需格局边际收紧🍇🌽,仅从基本面角度看,2025/26年度全球棉花价格支撑强于上一年度🍊。但是需要警惕的是🌽🩳🥥👅,最近海外机构对全球经济增速尤其是美国经济增速有较大幅度下调,或对棉花需求及价格有一定影响🍉🩳。综合来看,短期美棉没有方向性驱动👄👗,关注重点仍需更多在宏观层面💟🍋,预计短期ICE美棉仍震荡运行为主,中长期关注全球经贸形式变化🍅🍆🍒。。
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