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2025-06-28
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公开资料显示💘,建新集团主业为大型矿山和冶炼项目🍎,当时拥有上市公司建新矿业(000688.SZ)。2016年10月🍑🧡,建新集团申请破产重整。
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值得注意的是💯🍏,国际发售的基石投资者阵容强大👠,获得包括高瓴资本💟、新加坡**投资公司GIC、瑞银资管💟🥻👠、加拿大皇家银行🧅💔、中信产业基金、红杉👙、博裕等8家行业巨头、**财富基金和顶级市场化机构的青睐。
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1🥔🥭、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网🍈🥬🍌,受价格下行的影响较小😻💕👗🍊🍆。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%💗,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%💞🎒🩳👡。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看💯👙,2024年A股主要集中在周期(石化14%💋💗、煤炭6%)👝👝,消费(食饮8%🌽😻、医药6%)👛🥭🥑,制造业(汽车5%🍌💗🥾、电子5%💯🍆、电力设备4%)等🥬🥿💗🧄,这些行业基本面受价格因素影响更大👜,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现🍅💯👞。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)🥥🥾🍏🍓,且更偏向于互联网、信息服务等细分领域💔🥑,包括腾讯、网易🍓👿、美团等互联网巨头,消费💕🍉🥑🍏🍈、制造等行业占比不高👙,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看💓👚,由于A股行业结构更偏传统经济👠💋,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优👝😡🍄,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%👄💖,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%💝🥭🥕,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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華(huá)西證券(quan)指齣(chū),宏觀(guān)(guan)來(lái)看,地緣(yuán)(yuan)政治緊(jǐn)張(zhāng)的揹(bēi)后昰(shì)軍(jūn)事實(shí)(shi)力的較(jiào)量。國(guó)防軍(jun)工(gong)行業(yè)昰地緣衝(chōng)突下的國傢(jiā)(jia)必選(xuǎn)消費(fèi),也昰大國愽(bó)弈的主(zhu)戰(zhàn)場(chǎng)(chang)。從(cóng)某種程度上(shang)説(shuō),未來軍事力量對(duì)抗將(jiāng)由先進(jìn)(jin)技術(shù)(shu)主導(dǎo)。全毬(qiú)(qiu)範(fàn)圍(wéi)(wei)內(nèi)新型高科技國防軍工資産(chǎn)都將迎來價(jià)值重估。。
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