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2025-06-24
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日韩精品久久久肉伦网站 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年🩳🧅👅👄。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🥾。A股经历13年TMT牛市后👅👛👗,14年回调盘整🥔👚,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89😡💘🍌。之后的收敛主要来自政策催化🍄🩲👜,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面🩰🥬🧄🥾,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🥥👜👠、4月两次降准🩱👝💓,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准😻👡🥻🤬;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点👚。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🧡。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🥔🥭🤍,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导👡👚👄,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🍅。2/15💔👢,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🍊🍓💋,大幅超出市场预期🧡💓🍎🩱,带动A股迎来春季躁动行情🥒🍈🍓💌👿。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%🧡🤬,AH溢价指数从115升至128。当前来看🥔🥿🥭,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式👢😠,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度💕🍅。国家统计局:前5月全国网上零售额60402亿元,同比增长8.5%消息面上,医思健康午间发布公告,预测截至2025年3月31日止2025财年经计及所有一次性及非经常性减值项目后👅,集团预期录得净亏损约1.7亿港元至1.9亿港元🍓💋🍑,较上年度的亏损1890万港元扩大。
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