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2025-06-28

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   日韩免费一级?毛片在线播放一级 今年(nian)年初,欧(ou)元区经济表现强劲,这得益于为规避(bi)美国关(guan)税而提前涌入(ru)的海外需求。尽管贸易不确定性持续存在,但分析(xi)师基本(ben)上维持了(le)经济增长预期,他们预计2026年经(jing)济将增长1%,略低于之前(qian)的预期,2027年将(jiang)增长1.5%。以军称在伊朗击落一架空中加油机 上涨中的追赶:货币超预期宽松💛😠,A股在上涨中较港股弹性更大👚💕,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高👠😈💝👛,因此对流动性和资金变化更为敏感👗👿,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👚,分别为14-15年和19年💔👠🎒🧅。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🎒。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🎒。之后的收敛主要来自政策催化🍒🍍💖,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后👅💔🥾,15年上半年货币宽松力度进一步增大🍍,央行2🥾👢🍑、4月两次降准,3🍓🩳🍏🩳🍋、5月两次降息🍇🥥🍅;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策👠🎒,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面👅🩲,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨🩳,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140🥒🍈。(2)19年初内外部环境转好🩱🥭🎒,宽货币+宽信用🥾🥔🩲,流动性宽松推动A股强势反弹🍉。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🍑🍑👘💓🩲,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看👚👢,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心👅🧅,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👞🍊。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🍈👢🍅💌,大幅超出市场预期💖🥝🍍,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%👝,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128😡💟。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🩲,后续要关注货币宽松的持续性🍎🍌💟🍆👘,即降准降息的节奏和力度🥝🍓💞。
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