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分(fen)化中的收(shou)敛:通胀回(hui)归A股较港股(gu)业绩占(zhan)优,美联(lian)储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤(you)其港(gang)股表现(xian)更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降(jiang)至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股(gu)在美联储加息预期升温的背(bei)景下持续下跌,恒生指数(shu)21年全年下(xia)跌(die)-14%。A股则在新能源(yuan)和通(tong)胀推动的(de)资源品行(xing)情下重启上行通道(dao),万得(de)全A全(quan)年上涨9%,结构上电力设备领(ling)涨,此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周(zhou)期(qi)资源品受通胀上行(xing)影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股(gu)业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升(sheng)至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年(nian)的25%,港(gang)股21年全年净利润增速21%,通胀回归带(dai)来A股相较港股业绩的优势放大,是(shi)21年(nian)A、H行情分化的重要原因之一(yi)。当前来看,关注通胀回归的节奏(zou)和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对(dui)港股(gu)走强,但短期概率不大。此外,关注(zhu)美联(lian)储降息预期,若降息时点持(chi)续延后,海外流(liu)动(dong)性趋紧对港股冲击更(geng)大,可能出现A股(gu)涨港股跌的分(fen)化收敛(lian)。苏超全面带动江苏消费
分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优🍎,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化😈,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130💓。而在21年春节后🍆🍋,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%🩲🥝。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道👿🍏💔👗,万得全A全年上涨9%🩲👿😈,结构上电力设备领涨💓,此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大💋💖🧅,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%🍏,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A👅🌽💖、H行情分化的重要原因之一。当前来看🌽👗👡,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升👠,A股业绩优势放大🥒💛🍎🍄,有望相对港股走强🍆👛,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后👢💟💛,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛👡💗🍑。
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