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2025-06-28

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   日韩大片免费观看视频播放 伊朗总统佩泽希齐扬14日在与巴基斯坦总理夏巴兹的电话会谈中表示,伊朗能够击落一些据称是“隐形且无人能敌”的以色列军用装备。伊以三天激战有何特点 1、基本面:港股较(jiao)A股业绩(ji)增(zeng)速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网(wang),受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著(zhu)强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融(rong)后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全(quan)A(非(fei)金融)的-13%。究其原(yuan)因我(wo)们认为A股业绩疲弱主要(yao)受价格因素拖(tuo)累,核心(xin)在(zai)于A股的行业特征,从剔除(chu)金融的净利润(run)占比来看,2024年A股(gu)主要集(ji)中在周期(石化(hua)14%、煤炭6%),消费(fei)(食(shi)饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格(ge)因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响(xiang)盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行(xing)业(传媒13%、通信12%),且更(geng)偏向(xiang)于互(hu)联网、信息服务等细(xi)分领域,包(bao)括腾(teng)讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属(shu)性(xing)导致了港股(gu)业绩受价格下行的影响更小。历史上(shang)看(kan),由于(yu)A股行业结构更偏传统经(jing)济(ji),因此对价格更敏(min)感(gan),PPI下行区间往(wang)往对应港股较A股业绩(ji)更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从(cong)5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从(cong)5.4%小幅升至5.5%,全部港股(gu)从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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