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2025-06-27
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欧美日韩国产综合视频在线看下跌(die)中(zhong)的回落:美元走强,外资(zi)流出,高外资持股占比的港股较A股跌(die)幅更(geng)深(shen),当前概率不大。AH溢价在A股和(he)港股(gu)均下跌的行情中收敛有两次(ci)典型案例(li),分别为23年(nian)和24年5-8月。背后原因(yin)类似(shi),均为强美元之(zhi)下,外资(zi)加(jia)速流出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股受(shou)影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指(zhi)数从(cong)低位(wei)101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力(li)加大,外资加速流出,外资流出(chu)对外资持股占比更高的港股冲击更大,23年(nian)恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数(shu)从129升至(zhi)151。(2)24年美国通胀持续高位,美联(lian)储不断推迟降(jiang)息时(shi)间,“higher for longer”预(yu)期下美元指数和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出(chu)中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指(zhi)数从(cong)133升至151。当前(qian)来看,美元(yuan)短期走(zou)强概率不大,若三季度美丽(li)大法案提高美国债务上限落(luo)地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味着(zhe)美(mei)国公共(gong)债(zhai)务与GDP之比(bi)将从2024年的98%大幅增加至125%。且基(ji)于借新(xin)还(hai)旧的诉(su)求以及美国财政部回补TGA账户需求(qiu),可能出现美债大幅增发的情(qing)况,市场对美国债(zhai)务风险的担忧可能引发美元进一(yi)步走弱。。
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