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2025-06-28
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在(zai)“电风扇”式的轮动行情中,把握(wo)高切低节奏是获(huo)取超额收(shou)益的关键,而当前创新(xin)药、新消费(fei)等热门主题(ti)可能已经阶段性(xing)见(jian)顶(ding)。以创新药为例,近期(qi)板块的(de)走强(qiang)固然存在强基本面因素支撑,但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性(xing)加速的重(zhong)要力量,板块演绎也(ye)从最初的(de)核心标(biao)的上涨到低(di)位挖掘/后排套利(li)标的普涨(zhang),呈现(xian)出(chu)阶(jie)段性(xing)见顶的信号。中长期(qi)维度(du)来看,我们依然看好低利率环(huan)境(jing)下创新药BD出海进入商业收获(huo)期,板(ban)块中枢上移,基本面优质的创新药标的将获得显著超额。但对(dui)于重视(shi)时间成本的投资者而言,在(zai)短期波动思维下,板(ban)块(kuai)的容错率随着交易拥挤度提升开始下降,在“守(shou)住胜利果实”的心(xin)态下,部分资(zi)金逐渐(jian)选择止盈。同时,新消费板块的成交额占比也从高位回落,表明资金开始(shi)流(liu)出,选择性价比更(geng)高的方向。从近期算力通信、传媒修复、AI端(duan)侧开始(shi)活跃(yue)等现象亦能够看出,部(bu)分资(zi)金(jin)已经有意愿进行高切低。
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