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一级a性色生活片久久无少妇一级婬片免费放
2025-06-27
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展望下半年，虽然绝对收益近期或受到风险偏好的约束，我们仍维持对欧洲权益市场相对积极的态度。主要利好的因素(su)包括：（1）周期上，与美国的经济动能(neng)差有望进一(yi)步收(shou)敛；（2）结构上(shang)，有望在全球资金再配置中受益。关税层面，虽然整体来说欧洲权益市(shi)场在(zai)美国的营(ying)收敞口(kou)较大(da)（Euro Stoxx 19%的营收来自于美国），但我们的行业分析师指出(chu)欧洲公司大多采(cai)取了(le)“in US for US”的模式。向前看(kan)，需要注意来自盈利端的风险，一是美国和全球经济增长是否边(bian)际放缓(huan)，及其幅(fu)度，二是关税有可能带来的成本和收入端的双(shuang)重压力。同(tong)时，欧元的升值也给以美元计价的营收增(zeng)长带来压力（Euro STOXX 一半以上的营(ying)收来自欧洲以外地区）。特朗(lang)普签署行政令要求大幅削减美(mei)国处方药价格，也可能对(dui)欧洲市场盈利影响较大(da)（生物医药占2024年欧(ou)洲市场整(zheng)体利润的13%）。行业方面，我们(men)仍然看好受财政政策利好的银行(xing)和国防领域，以及偏防御且也能在(zai)财政转向中受益的公(gong)用(yong)事业和电(dian)信，整体仍(reng)然以政(zheng)策驱动内需为主线。
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