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2025-06-24

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   亚洲精品久久久97精品久久久久亚洲午夜 上涨中的追赶:货币超预期宽松🍎💯,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”👙,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高🥥🥭👘,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年🍈💞👢。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🍅💔。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整🧅🍊💛,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🍑、地产放松、 “互联网+”产业政策催化👡。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后👿🩲🍓👘,15年上半年货币宽松力度进一步增大😡👘🥻🤍🍇,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息🍆👄;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策🍉,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨🩲🍊🍊,14/7-15/6万得全A涨超200%👿,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好🧅🥔💕,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹👡🥝👗。外部方面🩳🥿👅,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🩰🥻👝,进入2019年🍒🍑👢🤍,中美贸易摩擦进入缓和阶段🥻👢;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🍊🥥💯,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💌🍋👞🤍。2/15🥾,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期🍏🍊🍇,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🥾🥥🤍🩳👙,恒生指数20%🧅🌽👢🍆,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码💖😠💞,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度🥦。11岁男孩每天吸二手烟得肺癌②分化中的收(shou)敛:21年通胀回归A股较港股业绩占优,美联储加息预期冲击港股(gu)下(xia)跌,当前关注通胀回(hui)归节奏和美(mei)联储降息预期变化;
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