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2025-06-28
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在“电风扇”式的轮动行情中,把握高切低(di)节奏是获取超额收益的关键,而当前创新药、新(xin)消(xiao)费等热门(men)主(zhu)题(ti)可能已经阶段性见顶。以创新(xin)药为例,近期板块的走强固然存(cun)在强基本面因素支撑,但也不乏资金(jin)面驱动——部分欠配创新药的资(zi)金产生(sheng)踏(ta)空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力量,板块演绎也从最初的核(he)心标的上涨(zhang)到低位挖掘/后排套利标(biao)的(de)普涨,呈现出阶段性见顶(ding)的信号。中长期(qi)维度来看,我们(men)依然看好低利(li)率环境下创新(xin)药BD出海(hai)进入商业收获期,板块中枢(shu)上移,基(ji)本面优质的(de)创新药标的将获得显著超额(e)。但对(dui)于重视时间成本的投资者而言,在(zai)短期波(bo)动思维(wei)下,板块的容错率随着交易拥挤度提升开始下降,在“守住胜利果实”的心态下,部分资金逐渐选(xuan)择止盈。同时,新消费板块的成交(jiao)额占比(bi)也(ye)从高(gao)位回落,表明资(zi)金开始流(liu)出,选择性价比(bi)更高的方向。从近期算力(li)通信、传媒修(xiu)复、AI端侧开始活跃(yue)等现象(xiang)亦能够看出,部分资(zi)金已经有意愿进行高(gao)切低。
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