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国产性猛交xxxx免费看久久
2025-06-27
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分化中的收敛：通胀回归A股较港股业绩占优，美联储降息预期影响港股(gu)表现。20年末至21年初核心资产行(xing)情进入白热化，尤其(qi)港股(gu)表现(xian)更为强势，AH溢价指数(shu)从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后，核心资产泡沫(mo)破灭，港股(gu)在美联储加息预期升温的背景下持续下跌，恒生指数21年全年下跌-14%。A股则(ze)在新能源和通胀推动(dong)的资源(yuan)品行情下重启上行通道，万得全A全年上涨9%，结构上电力设备领涨，此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源(yuan)品受通胀上行影响，同样涨幅居前，AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通(tong)胀环境(jing)对(dui)A股业绩影响更大，21年PPI同比从(cong)-0.4%升至(zhi)高点13.5%，全A（非金融）净利润增速从20年3.4%大(da)幅升(sheng)至21年的25%，港股21年全年净利润增(zeng)速21%，通胀回归带来A股相(xiang)较港股业绩的优势放大，是21年(nian)A、H行情分化(hua)的重要原因之一。当前来看，关注通胀回归的节(jie)奏和幅度，若价格水平快(kuai)速回升，A股业绩优势放大，有望相对(dui)港股走强，但短期(qi)概率不大(da)。此外，关(guan)注美联储降息预期，若降息时点持续延后(hou)，海外流动(dong)性趋紧对港股冲击更大(da)，可能出现A股涨港股跌的分化(hua)收敛。
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