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aⅴ免费在线观看 上(shang)涨中的追赶:货币超(chao)预期(qi)宽松,A股在(zai)上(shang)涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注(zhu)后续(xu)降(jiang)准降息节奏(zou)及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高(gao),因此对流动性和资金变化更(geng)为(wei)敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价(jia)收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经(jing)历13年(nian)TMT牛市后,14年(nian)回调盘整(zheng),AH溢(yi)价指数从13年(nian)高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策(ce)催化,包(bao)括货币(bi)宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方(fang)面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增(zeng)大,央行2、4月两次降准(zhun),3、5月两次(ci)降息;地产方面,14年(nian)6月开始地方陆续放松限购政(zheng)策,14年9月央行明确放松(song)首套房认购(gou)标准;产业政策方面,3月两(liang)会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为(wei)全年工(gong)作重点。一系列政策催(cui)化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同(tong)期恒生指(zhi)数涨(zhang)幅仅(jin)18%,对应 AH溢价(jia)指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用(yong),流(liu)动性宽松推动A股(gu)强势反弹。外部(bu)方面,得益于(yu)18/12中美两国领导人在G20的会面(mian),进入2019年,中美贸易摩擦进入缓(huan)和阶段;内部来(lai)看,18/11民企座谈会的召开稳定(ding)了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的(de)传导,19/1央行两次全面降准(zhun),累计下调金(jin)融机构存(cun)款准备(bei)金率1个(ge)百(bai)分点。2/15,央(yang)行公布的1月社(she)融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股(gu)迎(ying)来春季(ji)躁动行情(qing)。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指(zhi)数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨(zhang)中的收敛需观测到货(huo)币宽松加码(ma),今年以来货(huo)币政(zheng)策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续(xu)要关注货币(bi)宽松的持续性,即降(jiang)准降息的节奏(zou)和力(li)度(du)。11岁男孩每天吸二手烟得肺癌②分化中(zhong)的收歛(hān):21年通脹(zhàng)迴(huí)歸(guī)A股較(jiào)港股業(yè)績(jī)佔(zhàn)優(yōu),美(mei)聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期衝(chōng)擊(jī)港(gang)股下跌,噹(dāng)前關(guān)註通脹(zhang)迴歸節(jié)奏咊(hé)美聯儲降息預期變(biàn)化(hua);
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