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2025-06-25
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我们相信行业增速将在2025年恢复到长期CAGR +4%，略快于(yu)2024年的+2% （CICCe），其中 1）北美市场（+5%）受(shou)益于大选不确定性解除，叠加美联储降息周期，消费者信心有望修复，消费信贷有望(wang)进一步扩张；2）大中华区（+5%）或受益于一系列经济**举措，以及财富效应。东南亚(ya)（+3%）受中产阶级扩容所驱动；3）日本（+1%）在经历了(le)2024年日元贬值(zhi)所(suo)带来(lai)的昙花(hua)一(yi)现的(de)入境游客消费高速增长后，由(you)于日元升值(zhi)和高基数压力，增长或较为乏力。韩国（+2%）在经历疫情(qing)期间高增(zeng)长后增速亦将明显放缓；4）西欧（+3%）或在通胀压力减缓、欧洲各(ge)央行持续降息后，出现本地消费复苏，另亚洲赴欧洲游客人次及消(xiao)费额尚有进一步恢复空(kong)间 ；5）其他地区(qu)（+5%）主要由(you)中东地(di)区零售业放松对外资限制、印度孟买等城市高端购物中心的兴建(jian)所驱动。苏超球员有优先择偶权？孟非回应
我们相信行业增速将在2025年恢复到长期CAGR +4%，略快(kuai)于(yu)2024年的+2% （CICCe），其中 1）北(bei)美市场（+5%）受益于大选不确定性解除，叠加美联储降(jiang)息周期，消费者信(xin)心有望修复，消费信贷有望(wang)进一步扩(kuo)张；2）大中华区（+5%）或受益(yi)于一(yi)系列经济**举措，以及财富效应。东南亚（+3%）受中产阶级扩容所驱动；3）日本（+1%）在经历了(le)2024年日元(yuan)贬值所带来的昙花一(yi)现的入境游客(ke)消费高速增长后，由于日元升值和高基数(shu)压力，增长或较为乏(fa)力。韩(han)国（+2%）在经历疫情期(qi)间高增长后增速(su)亦将明显(xian)放缓；4）西欧（+3%）或在通胀压力减缓、欧洲各(ge)央行持续降息后，出现本(ben)地消费复苏，另亚洲赴欧洲游客人次及消费额尚有进一(yi)步恢复空(kong)间 ；5）其(qi)他地区（+5%）主要由中东地区零售业放松对外(wai)资限制、印度孟买等城市高端购物中心(xin)的兴建所(suo)驱动。
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