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狠狠色狠狠色综合伊人

2025-06-24

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   亚洲日韩精品少妇熟女图片上(shang)涨中的(de)追(zhui)赶:货币超预(yu)期宽松,A股在上涨中较(jiao)港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港(gang)股散户(hu)投资者占比(bi)更(geng)高,因此对流(liu)动性(xing)和资金变化更(geng)为敏(min)感,AH溢价在(zai)上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分(fen)别为14-15年和(he)19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要(yao)来(lai)自政策(ce)催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价(jia)指数从13年(nian)高点112降(jiang)至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放(fang)松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外(wai)降息开启牛(niu)市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方(fang)面,14年(nian)6月开始地方陆续(xu)放松限购政策(ce),14年9月央行明确放(fang)松首套房认(ren)购标准;产业(ye)政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制(zhi)定“互联网+”行(xing)动计划列为全年工作重(zhong)点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢(yi)价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽(kuan)信(xin)用,流(liu)动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的(de)会面,进入2019年(nian),中美贸易摩擦进入(ru)缓(huan)和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信(xin)心,推动了宽(kuan)货币向(xiang)宽信(xin)用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下(xia)调(diao)金融(rong)机构(gou)存款准备金(jin)率1个百分点(dian)。2/15,央(yang)行公布的(de)1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎(ying)来春季躁(zao)动(dong)行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数(shu)从115升至128。当前来(lai)看(kan),要出现上涨中(zhong)的收敛需观测到货币宽松加(jia)码(ma),今年以(yi)来货币政策节奏(zou)上呈现“小步快跑”模(mo)式,后续(xu)要关注货币宽松的持续性,即降准(zhun)降息的节奏和力度。。
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