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2025-06-24
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在“电风扇”式的轮动行情中,把(ba)握高切低节奏(zou)是获(huo)取超额收益的关键,而当前创新药、新消费等热门主题可能已(yi)经阶段性见顶。以(yi)创新(xin)药为例(li),近期板块的(de)走强固然存在强基本面因素支撑,但也(ye)不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力量,板块演绎也从(cong)最(zui)初的核心标的上涨(zhang)到低位挖(wa)掘/后排套利标的普涨,呈现出阶(jie)段性见顶的信号。中长期维(wei)度来看,我们依然看好低利(li)率环境下(xia)创新(xin)药BD出海进(jin)入商业收获期,板块中枢上移(yi),基本面优质的创新(xin)药标的将获得显著超额。但对于重视时间成本的投资者而言,在短期波动思维下,板块的(de)容错率随着交易拥挤度(du)提升开始下降,在(zai)“守住胜利(li)果实(shi)”的心态下,部分资金逐渐选择止盈(ying)。同时,新(xin)消费板块(kuai)的成(cheng)交(jiao)额占比也从高位回落,表明资金开始流出,选择性价比更高的方向。从近期算力通信、传媒修复(fu)、AI端侧开始活跃等现象亦能够看(kan)出,部分资金已经有意愿进行高切低。
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