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色欲久久人妻内射
2025-06-27
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维(wei)持年度策略观点：牛(niu)市上半(ban)场(chang)金融再通胀，红利底仓+小盘成长哑铃配置。我(wo)们继续维持(chi)年(nian)度策略《再(zai)通胀牛市》看法，牛市上半(ban)场是金融再通胀，权益资(zi)产在流动性宽(kuan)松环境下估值抬升，资产价格企稳对扭转通缩预期至关(guan)重要，打破“资产缩水(shui)-债务压力-消费收缩“的恶性(xing)循环。下半(ban)场是实物再通胀，实际(ji)利率下行与资产价格上行**借贷需求，资(zi)金通过(guo)信贷渠道从淤积的金(jin)融(rong)市场(chang)进入实体经济。当前仍处牛市上半场的金融(rong)再通胀，剩余流动性宽松助力小盘成长弹(dan)性释放，同时通胀尚未(wei)回归，红利资产凭借稳定的(de)自由现金流创(chuang)造和分(fen)红能力占优。牛市上下半场的切(qie)换重点在于通胀(zhang)和EPS的回归，在(zai)观测到PPI的显(xian)著修(xiu)复之前(qian)，仍维持红利底仓(cang)+小盘成长的哑铃型配置思路。
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