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2025-06-24
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在“电风扇”式的轮动行情中,把握高切低节奏是获取超额收益的关键,而当前创新药、新消费等热门(men)主题可能已经(jing)阶段性见顶。以创新(xin)药为例,近(jin)期板块的走强固然存在强基本面因素支撑,但也不乏资金(jin)面驱动(dong)——部分欠配创新(xin)药的资金产生踏空(kong)焦虑,“FOMO”情(qing)绪(xu)成为行情阶段性加速(su)的重要力量,板块演绎也从最初的核心标的上涨到低位挖掘/后排套利标的普涨,呈现出阶段性见顶的信号。中长期维度来看,我们依然看好低利率环境下创(chuang)新药BD出海进(jin)入商业收获期,板块中枢上移,基本面优质的创新药标的将(jiang)获得显(xian)著超额。但对于重(zhong)视时间成本的投资者而言(yan),在短期波动思(si)维下,板块的容错(cuo)率随着交(jiao)易拥挤度提升开始下(xia)降,在“守住胜利果实”的心态下,部分资金逐渐选(xuan)择(ze)止盈。同时,新消费板块的成(cheng)交额占比也从(cong)高位回落,表明资(zi)金(jin)开始流出,选择性价比更高的方向。从近期算(suan)力通信、传媒修复(fu)、AI端侧开始活跃(yue)等现象亦能够看出,部分资金已经有意愿进行高切低。
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