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精品一本久久中文字幕

2025-06-27

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   视频一区久久手机在线上涨中(zhong)的追赶:货币超预(yu)期宽松,A股在上涨中(zhong)较港股弹性更大,当前货币“小步快(kuai)跑”,关注后续降准降息节奏及(ji)幅度。由于A股较(jiao)港股散户投(tou)资者占比更(geng)高,因此对流(liu)动性和资金(jin)变化更为敏(min)感,AH溢价在上涨行情(qing)中收敛均(jun)发生在货币宽松(song)区(qu)间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市(shi)后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点(dian)112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括(kuo)货(huo)币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催(cui)化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛(niu)市行情后,15年上半年货币宽(kuan)松力度进一步增(zeng)大,央(yang)行2、4月(yue)两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限(xian)购政策,14年9月央(yang)行明确放松(song)首套房认购标准;产业政策方面,3月两(liang)会上《**工(gong)作(zuo)报告》明确将制定“互联网+”行动计划列(lie)为全年工作重点。一系列政策(ce)催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数(shu)涨幅仅(jin)18%,对应       AH溢价指数(shu)从89上行至140。(2)19年初内外(wai)部环境转好,宽货币+宽信用,流动(dong)性宽松(song)推动A股强势反弹。外部方面,得(de)益于18/12中美两国领导人在G20的会(hui)面(mian),进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民(min)企座谈会的召(zhao)开稳(wen)定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行(xing)两次全面降准(zhun),累计下调金(jin)融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增(zeng)4.64万亿元(yuan),大幅(fu)超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升(sheng)至128。当前来看,要出(chu)现上涨中的收(shou)敛需观测(ce)到货币宽松加码(ma),今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关(guan)注货币宽松的持(chi)续性,即降准降息的节奏和力度。。
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