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在(zai)“电风扇”式的轮动行(xing)情中,把握高切低节奏是获取超额收益的关键,而当前创(chuang)新药(yao)、新消费等热门主题可能已经阶段性见顶(ding)。以创新药为例,近期(qi)板块的走强固(gu)然存(cun)在强基本面因素(su)支撑,但也不乏(fa)资金面驱动——部分欠配创新药(yao)的资金产生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶(jie)段性加速的重要力量,板(ban)块演绎也从(cong)最初的核心标的上涨到低位挖掘(jue)/后(hou)排(pai)套利标的普涨,呈现出阶段性见顶的信(xin)号(hao)。中长期维度来看,我们依然看好低利率环境下创新药BD出海(hai)进入商业收获期,板块(kuai)中枢上移,基本面优质的创(chuang)新(xin)药标(biao)的将获(huo)得显著超额。但对于重视时间成本的投(tou)资者而言,在短期波动(dong)思维下,板块的容错率随(sui)着(zhe)交易拥挤度提升开始(shi)下降(jiang),在(zai)“守住胜利果实”的心态下(xia),部分资金逐(zhu)渐选择止盈。同时,新消费(fei)板块的成交额占比也从高位回(hui)落,表明资金开始流出,选择性价比更(geng)高的方向。从近期算力通信、传媒修(xiu)复、AI端(duan)侧开始活跃等(deng)现象亦能够(gou)看出,部分资(zi)金已经有意愿进(jin)行高切低。
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