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关注汽(qi)车行业“反内卷”语境(jing)下零部件行情的持续性。6月10日起,多家头部车企宣布低供应(ying)商支付账(zhang)期统一缩短到60天(tian)以(yi)内,有助于缓(huan)解车企“内卷”。虽然2020年以来汽(qi)车(che)上下游环节的盈利触底后均有(you)回(hui)暖(nuan),但竞(jing)争格局出现了较大分(fen)歧。分细分领(ling)域来看(kan),电动乘用车过(guo)去三年间ROE的修复程度最为突(tu)出(chu),其次是汽车电子电气系统、轮(lun)胎轮毂(gu)。下(xia)游整车和(he)中上(shang)游零部(bu)件板块的行业集中度(du)分歧最近一(yi)次是在2022年(nian)开始快速拉大,乘用车行业集中度(du)趋稳(wen)并体现出安全壁垒,零部(bu)件集中度持(chi)续下滑(hua)、竞争环境(jing)进一步加剧(ju)。2024年以来(lai)乘用(yong)车板(ban)块的资本(ben)开支/折旧摊销一度收缩,而零部件板块的开支持续上行,供需格局进一步变(bian)差。此次整车环节(jie)向中上游零部件的让利,对于缓解汽车产业链上下游格(ge)局的利润分配和供需压力,意味着积极信(xin)号,板块一度反弹,后续则要(yao)观察下半年汽车行业“反内卷”的(de)举措(cuo)落地,预计会逐步(bu)延(yan)续回暖态势。
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