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在“电风扇(shan)”式的轮动(dong)行情中,把握高切低节奏是获取超额收益(yi)的关键,而当前创新(xin)药、新消费等热(re)门主题可能已(yi)经(jing)阶段性见顶。以创(chuang)新(xin)药为例,近期板(ban)块的走(zou)强固然存在强基本面因素支撑(cheng),但也(ye)不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力量,板块演绎也从(cong)最初的核心标的(de)上涨到(dao)低位挖掘/后排套(tao)利标(biao)的普涨,呈现出阶段性见顶的信号。中长期维度来看,我们依然看好低利率环境下创(chuang)新(xin)药BD出海进入商业收获(huo)期(qi),板块中枢上移,基本面优质的创新药标(biao)的将(jiang)获得显著超额(e)。但对于重视时间成本的(de)投(tou)资者而言,在短期(qi)波动思维下,板块的容错率随着交易拥挤度提升开始下降,在“守住胜利果实”的心(xin)态下,部(bu)分资金逐渐选择止盈。同(tong)时(shi),新消费板块(kuai)的成交额(e)占比(bi)也从高位回落,表明资金开始流出,选择性价比更(geng)高的方向。从(cong)近(jin)期算力通信、传媒修(xiu)复、AI端侧开始(shi)活跃等现象亦能够看出,部分资(zi)金已经有意愿进行高切低。
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